台灣的金融危機
黃天麟◎總統府國策顧問 一、台灣的金融危機是慢性病 台灣的金融危機與1997東南亞金融危機所引爆的韓國金融危機本質上完全不同。台灣的金融危機比較像日本的金融危機,但也不盡然相同。台灣的金融危機與日本的金融危機類似的是二者均導因於「資產負債表」上的危機,也就是資產價格持續下跌而引發的銀行呆帳危機。但導致資產價格(主要為房地產及股票)持續性下跌的原因,台灣不同於日本。 台灣之金融問題主要是逾放問題,逾放問題未顯現之前,台灣在金融行政、金融安全上雖稍嫌保守,大體上被世界多國視為是很健全的模範生。1980、90年代我國銀行逾放比均維持在 1﹪~2﹪之間或上下,但自1994年起情形就大為改觀(見表1),由表1可以瞭解銀行逾放是經過好幾年慢慢顯示,逐漸成為問題的慢性病患。 表1:各年度本國銀行逾放比率 年度 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 本國銀行逾放比(﹪) 0.84 1.22 1.69 1.90 2.88 3.74 3.74 4.41 4.96 5.47 7.7 6.39 二、病因 有人把台灣的金融逾放歸責於泡沫。的確,在1987至1990年間,台灣的股票、房地產飆漲一時。但若從當時的房地產價格水準言,台灣並不比香港、新加坡為高,還遠低於日本,因此很難以一句「泡沫」來詮釋臺灣銀行逾放問題之真正原因。此波銀行逾放亦非銀行過度競爭之結果,銀行若過度競爭必使信用膨脹,授信增加。但1990年代我國銀行的授信餘額增加率反而是一直在下降之中,到1990年代中段就已跌破二位數,可見過度競爭、信用浮濫等說法應是無的放矢。 我國銀行逾放問題產生之真正原因即是自1990年以來的資金西流中國。中國之磁引是當今台灣金融問題的主要根源,台灣資金之西流是史無前例的,也是金氏紀錄的保持者。台灣以日本GDP(國內生產毛額)之十九分之一、美國之三十分之一之規模,十餘年來對中國之投資均維持最高,在量、在家數均是世界之最。我國對中國之投資金額,依實際估計(則包括經維京、香港、澳門、新加坡、美國等地迂迴投資部分)已達1,400億美元(至2001年),此一數目若與經濟規模之大小來比較,則有下列驚人的結果: 表2:主要國家對中國投資累計金額與GDP(國內生產毛額)之比 國家 對中國投資累計 (億美元) 2001年GDP (億美元) 對中國累計投資金額 與GDP之比(﹪) 台灣(至2001年) 1,400 2,786 50.3 韓國(至2002年6月) 120 4,365 2.7 日本(至1999年) 248 44,987 0.6 […]